Die Marktstimmung zeigt die wahrscheinlichsten Rohstoffgewinner, die in einer Umfrage unter 112 Entscheidungsträgern aus dem Bergbau- und Metallsektor ermittelt wurden: Kupfer wurde als Rohstoff mit der höchsten Wahrscheinlichkeit für eine Outperformance im Jahr 2025 gewählt, gefolgt von Gold und Lithium.
“Kritische Minerale in Rechenzentren: Transformatoren und modernisierte Stromnetze sind 2 der wichtigsten mineralienintensiven Bereiche der KI. Beispielsweise machen Kupfer und Aluminium als Isoliermaterial etwa 50% der Gesamtkosten eines Transformators aus. Rechenzentren, das Rückgrat der Infrastruktur für künstliche Intelligenz, sind für ihren Bau und Betrieb auf eine Vielzahl kritischer Minerale angewiesen, darunter Kupfer: Aufgrund seiner hervorragenden Leitfähigkeit und Langlebigkeit ist es für Stromverteilungssysteme, Netzwerkkabel und Kühlinfrastrukturen unverzichtbar. Schwachstellen in der Lieferkette: Die IEA warnt davor, dass die geografische Konzentration der Produktion kritischer Mineralien erhebliche Risiken birgt. So stammen beispielsweise fast 60% des raffinierten Kupfers aus nur 3 Ländern. Diese Konzentration schafft Schwachstellen gegenüber Versorgungsschocks, die durch Handelsbeschränkungen, extreme Wetterereignisse oder geopolitische Spannungen verursacht werden. Die jüngsten Entwicklungen haben diese Risiken noch verschärft. Lesen Sie auch unseren aktueller Bericht darüber, wie die explosionsartige Verbreitung der künstlichen Intelligenz voraussichtlich einen zehnjährigen Superzyklus für kritische Mineralien auslösen wird, da der massive Energiebedarf neuer KI-Rechenzentren den Druck auf die bereits angespannten globalen Lieferketten erhöhen wird, um die globalen Netto-Null-Ziele zu erreichen.“
“Kupferversorgungsengpass: Laut unserem aktuellen Bericht "Copper, at the centre of the metal supercycle" wird die weltweite Versorgung mit Kupfer, das für eine Vielzahl von Branchen unverzichtbar und für grüne Technologien und die globale Energiewende von entscheidender Bedeutung ist, in den nächsten 10 Jahren voraussichtlich um fast 10 Mio. Tonnen zurückgehen. Aufgrund jahrelanger Unterinvestitionen der Produzenten ist die Primärkupferversorgung nicht ausreichend, um die bevorstehende Nachfrageflut zu decken. Es gibt nicht genügend Minen, nicht genügend kurzfristig verfügbare Produzenten und nicht genügend hochwertige Lagerstätten. So erreichten beispielsweise die Kupferexporte Chiles im Jahr 2023 den niedrigsten Stand seit 6 Jahren, und es wird vor einem weiteren Rückgang der Produktion gewarnt. Bis 2035 könnte die Kupferversorgungslücke bis zu 9,9 Mio. Tonnen betragen, 20% weniger als erforderlich, um die globalen Netto-Null-Ziele für 2050 zu erreichen. Zum Vergleich: Die größte Versorgungslücke zwischen 1994 und 2020 betrug 2,5%.“
“Im Jahr 2021 bezeichnete Goldman Sachs Kupfer als "das neue Öl" und hob dessen wesentliche Rolle in sauberen Energietechnologien hervor. Zwei Jahre später prognostizierte der IWF, dass die Kupfernachfrage zwischen 2020 und 2040 um über 66% steigen wird, da die Welt sich vom Öl wegbewegt. In dieser Grafik veranschaulichen wir, wie die Kupfernachfrage in den kommenden Jahrzehnten voraussichtlich steigen wird, während der Ölverbrauch zurückgehen dürfte. Die Daten wurden vom Internationalen Währungsfonds im Oktober 2024 zusammengestellt. Steigende Kupfernachfrage: Kupfer ist für eine Vielzahl von Anwendungen von entscheidender Bedeutung, darunter Stromnetze, Elektrofahrzeuge (EVs) und Technologien für erneuerbare Energien. Über den Bereich der sauberen Energie hinaus wird Kupfer aufgrund seiner einzigartigen Eigenschaften auch in Branchen wie dem Bauwesen, der Infrastruktur und der Verteidigung in grossem Umfang eingesetzt. Daher wird die weltweite Kupfernachfrage in einem Netto-Null-Emissionsszenario, das den durchschnittlichen Temperaturanstieg auf 1,5 °C über dem vorindustriellen Niveau begrenzt, von 25,9 Mio. Tonnen im Jahr 2023 auf 39,1 Mio. Tonnen im Jahr 2040 steigen. Ein Grossteil dieses Wachstums wird voraussichtlich aus der EV-Industrie kommen. Viele Komponenten von batterieelektrischen Fahrzeugen sind auf Kupfer angewiesen. Im Durchschnitt enthält ein Standard-Elektrofahrzeug 60 bis 83 kg Kupfer, viermal mehr als ein Fahrzeug mit Verbrennungsmotor, der in der Regel 15 bis 20 kg Kupfer pro Fahrzeug verbraucht. Der Ölverbrauch wird voraussichtlich von 101,9 Mio. Barrel pro Tag im Jahr 2023 auf 66 Mio. Barrel pro Tag bis 2040 sinken. Der Rückgang des Ölverbrauchs wird durch weltweite Bemühungen zur Reduzierung der CO2-Emissionen und die zunehmende Nutzung erneuerbarer Energien vorangetrieben. Darüber hinaus dämpfen Verbesserungen der Energieeffizienz und politische Vorschriften die Ölnachfrage weiter."
“Chinesische Kupfervorräte verzeichnen wöchentlichen Rekordrückgang: Die Kupfervorräte in China verzeichneten einen wöchentlichen Rekordrückgang, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage im grössten Verbraucherland trotz der zunehmenden Besorgnis über einen drohenden Handelskrieg stabil bleibt. Die von der Shanghai Futures Exchange überwachten Lagerbestände gingen um 54.858 Tonnen auf 116.753 Tonnen zurück, was laut den am Freitag veröffentlichten Wochenzahlen den stärksten Rückgang seit 2003 darstellt.“ (Bloomberg am 25. April 2025)
“Trotz eines Anstiegs der Explorationsbudgets um 12% im Jahr 2023 haben wir in den letzten 5 Jahren (2019–2023) nur 4 Entdeckungen mit insgesamt 4,2 Mio. Tonnen Kupfer verzeichnet, was den Abwärtstrend bei der Häufigkeit und Grösse bedeutender Entdeckungen in den letzten 10 Jahren unterstreicht. Der Trend zu weniger bedeutenden neuen Kupferfunden setzte sich auch im Jahr 2023 fort. Die Entdeckungen des letzten Jahrzehnts machen nur 14 der 239 in der Analyse berücksichtigten Lagerstätten aus. Die enthaltene Menge dieser Entdeckungen macht nur 46,2 Mio. Tonnen oder 3,5% des gesamten Kupfers in bedeutenden Entdeckungen seit 1990 aus.“ (S&P Global im September 2024)
“In den letzten 3 Jahrzehnten hat die Kupferindustrie einen bedeutenden Wandel in ihrer Herangehensweise an die Erschliessung und den Erwerb von Ressourcen erlebt. Die Zahl der grossen Kupferfunde ist stark zurückgegangen, während Fusionen und Übernahmen (M&A) zugenommen haben. Die 1990er Jahre waren eine Zeit reichhaltiger Kupferfunde. Von 1990 bis 1999 verzeichnete die Branche jährlich zwischen 8 und 18 grosse Kupferfunde, wobei 1997 mit 18 bedeutenden Funden ein Höhepunkt erreicht wurde. Auch zu Beginn der 2000er Jahre blieb das Tempo mit 7 bis 15 Funden pro Jahr bis 2008 stabil. Nach 2010 begann die Rate der Neuentdeckungen jedoch dramatisch zu sinken. Bis 2018 wurden keine grossen Funde mehr gemacht, und in den folgenden Jahren gingen die Funde auf ein Minimum zurück, mit nur 1 oder 2 pro Jahr zwischen 2019 und 2023. Im Jahr 2023 verzeichnete die Branche überhaupt keine neuen grossen Kupferfunde. Dieser Rückgang ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen, darunter die Erschöpfung leicht zu findender Kupferressourcen, gestiegene Explorationskosten und die zunehmende Komplexität der Entdeckung grosser, wirtschaftlich rentabler Lagerstätten. Darüber hinaus werden viele der weltweit vielversprechendsten Gebiete bereits exploriert oder abgebaut, sodass nur noch wenige unerschlossene Regionen übrig bleiben. Mit dem Rückgang der grossen Kupferfunde verzeichnete die Branche einen wachsenden Trend zu grossen M&A-Transaktionen im Kupferbereich.“ (MiningVisuals im November 2024)
“Es gibt zahlreiche Charts, die belegen, dass die Welt über reichlich Kupfer verfügt – mehr als genug, um den aktuellen und den absehbaren weltweiten Verbrauch zu decken. Und das ist auch der Fall … mehr oder weniger. Die Welt verfügt zwar über grosse Kupfervorkommen, doch die bescheidenen Neufunde der letzten Jahre sind nicht auf geringere Explorationsbudgets zurückzuführen. Laut S&P stiegen die branchenweiten Budgets für die Kupferexploration im Jahr 2022 um 21% auf knapp 2,8 Mrd. USD. Das ist der höchste Stand seit 2014, aber hier ist der Haken: Obwohl die Reserven und Ressourcen um schätzungsweise 50 Mio. Tonnen gewachsen sind, stammt der Grossteil dieses Zuwachses aus Lagerstätten, die in den 1990er Jahren entdeckt wurden. Dieses Problem ist seit einiger Zeit bekannt. Wie die Grafik [hierüber] zeigt, wurden vor einem Jahrzehnt massive jährliche Explorationsbudgets bereitgestellt, aber nur wenig neues Kupfer gefunden. Einfacher ausgedrückt: Die Ära des billigen, hochgradigen Kupfers ist vorbei.“ (The Oregon Group in 2023)
“In der sich wandelnden Landschaft des Kupferbergbaus wird es immer schwieriger, Lagerstätten zu lokalisieren und abzubauen. Da die Vorkommen immer tiefer unter der Erde liegen, wird der Zugang zu diesen Ressourcen kostspieliger und technisch komplexer, was sich letztlich auf die Kupferpreise auswirkt. Um diesen Trend zu verdeutlichen, hat Visual Capitalist in Zusammenarbeit mit BHP die Tiefe und Grösse der wichtigsten Kupferfunde seit 1900 dargestellt. Diese Grafik zeigt Kupferfunde mit über 3 Mio. Tonnen Kupferäquivalent, basierend auf Daten von MinEx Consulting und BHP bis zum Jahr 2022. Die jüngste bedeutende Entdeckung, die 2020 von Filo del Sol gemacht wurde, liegt 600 m unter der Erde und enthält etwas mehr als 11 Mio. Tonnen Kupferäquivalent. Das 1955 in Chile entdeckte Andina Copper Camp verfügt über riesige 144 Mio. Tonnen Kupferäquivalent und ist damit die grösste seit 1900 entdeckte Lagerstätte. Allerdings werden Lagerstätte dieser Grössenordnung in Oberflächennähe immer seltener. Bemerkenswerte Entdeckungen wie die Escondida Lagerstätte, die 1981 in einer relativ geringen Tiefe von nur 40 Metern gefunden wurde, stehen in starkem Kontrast zu neueren, tieferen Funden wie der Resolution-Lagerstätte, die 2002 in einer Tiefe von 1.280 m entdeckt wurde. Die Zukunft des Kupferbergbaus: Dieser Trend bei den jüngsten Kupferfunden macht deutlich, dass Kupferminen schwieriger zu erschliessen sind als je zuvor. Und obwohl das Recycling von Kupfer laut BHP eine wesentliche Rolle bei der Deckung der wachsenden Nachfrage spielen wird, wird es allein nicht ausreichen. Der Schwerpunkt muss auf der Primärversorgung liegen, zusammen mit technologischen Fortschritten, die die Produktivität der Minen verbessern. Insgesamt schätzt die Analyse von BHP, dass in den nächsten 10 Jahren Investitionen in Höhe von $250 Mrd. USD in diesem Sektor erforderlich sind, um diese Herausforderungen zu bewältigen.“ (BHP im Dezember 2024)
Stephan Bogner
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Stephan Bogner (Dipl. Kfm., FH)
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